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 XY公司正在着手编制明年的财务预算,拟以资本成本作为项目投资的决策依据。该公司计划年度决定仅靠内部融资,不增加外部融资规模,适用的所得税税率为20%,与资本成本相关的其他信息如下:

(1)公司银行借款利率当前是10%,预计明年将下降为8.93%,资本成本为7.14%;

(2)公司债券面值为1000元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为850元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%,这将引起预测期债券资本成本的变动;

(3)公司普通股面值为l元,本年派发现金股利0.35元,股票当前的市价是5元,预计明年每股收益的增长率是5%。目前公司的股利支付率为25%,明年保持不变,该股票的β系数为1.1;

(4)目前国债的收益率为5. 5%,整个股票市场的平均收益率为13.5%。该公司采用资本资产定价模型估算股权的资本成本;

(5)公司当前的资本结构为:银行长期借款150万元,长期债券589万元,普通股400万元,留存收益420万元;

(6)该公司拟新建一条生产线,该生产线预计投资100万元,预计投资项目的内部收益率是13.75%。

要求:

(1)计算债券、普通股及留存收益的资本成本;

(2)计算预测期的每股收益、增加的留存收益及留存收益总额;

(3)计算预测期普通股的资本比重;

(4)如果预测期的加权平均资本成本是10.81%,做出是否应该进行项目投资的决策;

(5)指出估算股权资本成本的其他方法。


问答题
2018-08-30 14:09:05
0457
参考答案:(1)债券资本成本=1000*8%*(1-20%)/〔850*(1-4%)〕≈7.84%   (2分)     普通股资本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=14.3% (2分)留存收益资本成本=普通股资本成本   (1分)...
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 参考答案
科目:财务管理
学科:会计
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